As grandes empresas petrolíferas aproveitaram os lucros surpreendentes do ano passado, decorrentes do aumento dos preços da energia, para recompensar os investidores e quitar dividas.
Com o dinheiro fluindo em 2023, a questão é se eles encontrarão aplicações mais audaciosas para seus recursos. No fim desta semana, os fluxos de caixa subjacentes permanecem muito acima das médias históricas.
Grandes petrolíferas em busca de crescimento
Depois de usar recompras para reduzir a quantidade de ações em circulação em até 8% no total e pagar dívidas de US$ 87 bilhões no ano passado, este pode ser o momento para as grandes empresas de petróleo buscarem crescimento por meio de grandes negócios.
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Isso é especialmente verdadeiro se a divisão entre a Rússia e o Ocidente sobre a invasão da Ucrânia criar um novo normal em que os preços dos combustíveis fósseis permaneçam altos a longo prazo.
Christyan Malek, chefe global de estratégia de energia do JPMorgan Chase & Co, afirmou que “a consolidação será uma solução potencial para as empresas gerarem crescimento de volume para aproveitar o superciclo.”
As aquisições aumentariam a produção e as reservas em um momento em que a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e seus aliados parecem estar colocando um piso abaixo do preço do petróleo com seu surpreendente corte de produção no início deste mês.
Lucros em queda, mas ainda altos
As maiores empresas petrolíferas ocidentais devem ter obtido lucro líquido ajustado de US$ 36,5 bilhões no primeiro trimestre de 2023, segundo dados compilados pela Bloomberg. Embora tenha caido mais de 40% em relação ao pico no segundo trimestre de 2022, ainda marcaria o setimo nivel mais alto registrado desde que as megafusões dos anos 2000 criaram as empresas em sua forma atual.
Prioridade aos acionistas
Apesar do aumento dos preços da energia ter gerado um excedente de caixa que poderia permitir que as empresas investissem maiores quantias em projetos maiores e mais ambiciosos, o setor tem um histórico irregular de gerar bons retornos de tais empreendimentos.
Em vez disso, a Big Oil priorizou a devolução de dinheiro aos acionistas.
Embora a disciplina seja a palavra de ordem hoje, as atitudes podem mudar à medida que os lucros continuarem a cair neste ano.
“As metas de alavancagem já foram alcançadas, abrindo caminho para o excesso de capacidade de caixa livre, provavelmente abrindo uma janela para fusões e aquisições, seja na transição de energia ou petróleo e gás”, disse Will Hares, analista da Bloomberg Intelligence. “As grandes empresas de energia estão em uma eradourada de fluxo de caixa livre.”
Novas estratégias e foco nas ações
Empresas como Chevron e Exxon aumentaram suas recompras de ações e pagaram dividendos aos acionistas, enquanto outras, como Shell e BP, anunciaram mais aumentos de dividendos e recompras no início deste ano, ao divulgar os lucros do quarto trimestre.
Aquisições no horizonte
Com tanto dinheiro disponível e avaliações de ações relativamente altas, este pode ser um momento oportuno para adquirir concorrentes menores. A Exxon, que manifestou interesse nas aquisições da Bacia do Permiano, manteve negociações em estágio inicial com a Pioneer Natural Resources Co. informou o Wall Street Journal no início deste mês.
Cautela e relutância
Entretanto, nem todas as empresas parecem estar dispostas a fazer grandes aquisições. O CEO da BP, Bernard Looney, disse que poderia considerar “fusões e aquisições inteligentes” para adicionar ao seu atual portfólio de produçao. O chefe da Shell também sinalizou relutância em buscar grandes negócios, priorizando o pagamento aos acionistas.
Mudanças estratégicas futuras
Quaisquer mudanças estratégicas para a Shell podem ocorrer ainda este ano, quando o novo CEO Wael Sawan fizer sua primeira grande apresentação para investidores em junho em Nova York
. Ambas as empresas estão focadas em fechar a lacuna de avaliação que se abriu entre elas e suas rivais americanas, melhorando ainda mais os retornos dos acionistas.
Era de ouro e mudanças futuras
Como a era dourada do fluxo de caixa livre das grandes empresas de energia continua, é possível que as atitudes em relação às fusões e aquisições mudem à medida que os lucros diminuam ao longo do ano.
Com metas de alavancagem alcançadas e excesso de capacidade de caixa livre, a janela para oportunidades de crescimento por meio de fusões e aquisições no setor de energia pode estar se abrindo.
